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                降息後國債∮年利率下行 利好地方債發行
                日期:2015/05/14瀏覽:來源:字體大小:

                繼上個月降準之後,10日中國人民銀行(下稱“央行”)宣布降息0.25個百分點。多位接受《第一財經日報ぷ》記╳者采訪的財政人士表示,這將直接降低地方政府發債成』本,並減輕利息負擔,緩解地方償⌒ 債壓力,從而騰挪出財政資金來▓增加民生財政支出。

                受央行▽降息影響,財政部11日已經下調2015年憑證式(二期)國債〗票面年利率,3年期和5年期的票面利率較之前均下行了25BP(基點)。

                降息緩解地方存量債償還壓力

                央行決定,自2015年5月11日起下調金融機構人民幣貸款和△存款基準利▂率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.1%;一年期存款基∩準利率下調0.25個百分點至2.25%,同時提◥高存款利率浮動區間的上限。

                央行研究局首席經濟學家馬駿給本報的◣郵件分析稱,此次降息主要動因是由於經濟面臨較大下行壓力,有必要通過降低名義利率來達到降低實際利率、穩定投資增長的目的。

                近期正是地●方政府償債高峰。根據wind數據,今年3月和4月到期的城投債高達1700多億元,未來幾個月ξ是地方償債高峰期。同時,包括江蘇等多省已經準備好置換地方♀政府存量債務的債券(下稱“置換債券”)發行工作,全國首批置換債券額度為1萬億元,目的是延長地方政府到期的存量債務,降低利息負擔『。

                江蘇財政科學研究所所↘長李豫平也告訴《第一財經日報》記者,央行降息會降低地方發債成本。

                不過,針對媒體提出「的降息考量之一是否為了降低地方政府發債利率,央行央行研究局局長陸磊予以否認,重申利率政策調節作為一個總⊙量政策的考慮的主要因素是經濟運行情況、物價總水平和名義融資成本。

                降息利好地方債發♂行

                央行降息操作帶動☆國內債券收益率進一步下行。

                11日財政部發布公告稱,受央行調※整金融機構人民幣存款基準利率後,2015年憑證式(二期)國債的票面利率及提前兌取分檔利率進∏行調整。

                5月11日之後購買的本期國債,其票面利率調整Ψ 為3年期4.67%、5年期5.07%。調整之前的3年期和5年期票面年利率分別為4.92%和5.32%。這意味著央行此次降息後,2015年憑證式(二期)國債的票面利率應聲下落25BP。

                國內債券收益率的下行降低了無風險利率,將幫ζ 助地方政府節約發債成本,從而有利於地【方政府債券發行。

                根據審計署報告,截至2013年6月底地方政府負有償還責任債務約10.89萬億元,其中約5.53萬億元屬於銀行▓貸款。一位山東某市級財政局人士告訴《第一財經日報》記者,此次降息直接帶來國內債券收益率下行,利好債券置換工作。另外,沒有納入此次置換的地方存量債務的還息成本也因降息而大幅降低。


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