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                地方置換債券定向發行 可作SLF、MLF和PSL抵押品
                日期:2015/05/14瀏覽:來源:字體大小:

                采用定向承銷╱方式發行地方債由地方財政部門與特定債權人按市場化原則』協商開展,同時,各地針對2015年第一批置換債券額度的定向承銷發行工作,應該與2015年8月31日前完成。

                據《第︼一財經日報》獲悉,財政部、央行和銀監會5月8日下發《關於2015年采用定向承銷方式發行地方政府》債券有關事宜的通知》(下稱“《通知》”)。

                《通知》要求,各地有關部門和相關機№構要高度重視采用定向承銷方式發行▃地方債工作,采用定向承銷方ξ 式發行地方債由地方財政部門與特定債權人按市場化原則協商開展,同時,各地針對2015年第一批置換債券額度的定向承銷發行工作,應該與2015年8月31日前完成。

                華創證券評論認為∏,從時間上看,政府要求8月31日前完成定向發行的額度,而且也註意到這是2015年第一批置換債額度,言下之意,可能還有〓第二批,甚至▲第三批。這和此前財政部的說法較為一致。實際上第一批1萬億,只是↑置換了2013年6月份為止的債務,在2015年到期規模的52%,那麽還有48%也可能需要置換。

                據記者了解,三部委還同時下發《2015年采取定向承銷◆方式發行地方政府債券操作流程》(下稱“《流程》”)。

                《流程》指出,采用定向承銷方⌒式發行的地方債暫不可在銀行間市場和交易所市場進行√現券交易,可以通過試點商業銀行櫃臺市場進行流通。地★方債納入中央國庫現金管理和試點地區地方國庫現金管理的抵(質)押品範圍,納入央行常備借∞貸便利(SLF)、中期借貸便利(MLF)、抵押補♀充貸款(PSL)的抵(質)押品範圍,納入商業銀行質押貸款的抵(質)押品範圍,並按照規定在交易場所開展回購交易。

                至於地方債采用定向承銷方式發行,有銀行業人士向記者透↘露,定向和公開發行其實沒有明顯的區別,因為地方債作為利率較低的利¤率品,除銀行有需求外,其他的金融機◣構需求不大,銀行將是主要買家,消化地方ω債的供給也主要依靠銀行。

                對於將地方債納入中央國庫和地方國庫現∞金管理抵押品範圍以及央行的SLF,MLF和PSL的抵押ω 品範圍的安排,上述銀行業人士還透◆露,這是央行為了地方債的順利發行而做的制度安排。

                華創債券固定收益團隊認為,地方債具有抵押能力,並不代表地方債可以自由的融資。實際上,不管是PSL,還是SLF、MLF等工∑ 具的運用,商業銀行都只█有申請的權利,但是具體投放規模是多少,利率是多少,並不取決於商業①銀行,而完全由央行說了算。

                華創證券還認為,而且目前商業銀行並不缺少抵押品,畢竟商業銀行持有國債規模超過9萬億。地方債是否具有抵押能力,實質上並不影響商業銀行找央行借錢的能力。因此,地方債盡管具有抵押能力,但是融資的規模,利率仍取決於央行對流動性的缺※口的考慮。


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